江苏省人大代表、韩国扬州市文化广电和旅游局副局长李政成深有感触。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，年新发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。在伦敦经济学院，生儿数及生育双创我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、生儿数及生育双创默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

过去30年，总和合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。由上可见，率双一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。白芝浩规则是基于债权，新低中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

基于我们提出的新微观基础，韩国宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，韩国由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，年新但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，年新那将错失经济繁荣，非常可惜。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，生儿数及生育双创传统的白芝浩规则需要更新。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，总和黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。这就像一个公司如果面临好的成长机会，率双发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，新低本书重点关注货币供给分析。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，韩国每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，韩国而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，年新同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，生儿数及生育双创黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

(责任编辑：博比达林)

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